Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Получение Ситрониксом заказа на поставку видеооборудования для избирательных участков окажет положительное влияние на его финансовые показатели в 1-м квартале, однако оно будет единовременным и сравнительно небольшим. Между тем в 2012 году компанию ожидает реструктуризация и, возможно, даже присоединение к «дочке» АФК Система РТИ.
После многотысячных митингов протеста против многочисленных нарушений на парламентских выборах в декабре прошлого года Владимир Путин, дабы избежать повторения этих событий, предложил оснастить избирательные участки видеокамерами, которые позволят фиксировать процесс волеизъявления граждан. Можно спорить, будет ли это эффективно, однако попробуем понять, насколько эта «почетная миссия» будет выгодна для ее исполнителей.
Замминистра связи Илья Массух уже «обрадовал» Ростелеком, выбранный основным исполнителем проекта, сказав, что для него он будет убыточным. Чиновник оценил рыночную стоимость проекта в 20-26 млрд рублей, притом что из бюджета на него будет выделено лишь 13 млрд. На Ростелеком ложится задача ускоренной модернизации своей сетевой инфраструктуры для обеспечения трансляции избирательного процесса.
«Ведомости» пишут, что поставщиками оборудования для избирательных комиссий станут компании Ситроникс и Kraftway, а спецификации уже готовы. На двоих им достанется 2,5 млрд рублей, при этом порядка 80% данной суммы (около 2 млрд рублей, или $66 млн) пойдут Ситрониксу. Учитывая, что выборы состоятся 4 марта, выручка от заказа должна быть отражена Ситрониксом в результатах 1-го квартала этого года, то есть они станут известны ближе к середине года. Сумма госзаказа составляет порядка 20% выручки Ситроникса за 3-й квартал, однако данный фактор носит единовременный характер и не решает проблему зависимости компании от заказов «родственных» структур, и в первую очередь МТС.
Положительным знаком является то, что менеджмент АФК Система осознает проблемы своей компании-«внучки», и на конференц-звонке по итогам 3-го квартала представители Системы сообщили, что в 2012 году планируется провести большую работу по разрешению проблем Ситроникса. Президент корпорации Михаил Шамолин предупредил, что Ситроникс в 2012 году ждет реструктуризация (вероятно, с этой целью и Ситроникс и был присоединен к РТИ), поэтому перед менеджментом стоит задача вывести компанию на прибыльность.
Кроме того, следует помнить о том, что планируется слияние Ситроникса и РТИ, при этом некоторые текущие активы Ситроникса, в частности Intracom Telecom, могут быть проданы сторонним компаниям. Ранее указывалось, что РТИ и Ситроникс будут объединены не ранее 2012 года, но на конференц-звонке по результатам 3-го квартала Михаил Шамолин не дал никаких конкретных пояснений на этот счет. Я предполагаю, что Система рассчитывает вывести Ситроникс на прибыльность в составе РТИ, предварительно оптимизировав его структуру, и можно предположить, что в этом году состоится выкуп и последующий делистинг акций и ГДР компании.
В этой связи в данный момент я нахожу акции Ситроникса инвестиционно непривлекательными, однако при объявлении планов Системы касательно объединения компании с РТИ можно будет рассчитывать на выкуп акций и ГДР рынка с премией к их рыночной цене.
