Рустэм Усманов, аналитик «Инвесткафе»
ОАО «Таттелеком» ― крупнейший оператор проводной связи в Республике Татарстан, занимающий 71% рынка телефонной связи и 42% рынка ШПД. Сегодня услугами компании пользуются свыше 1,03 млн абонентов. Отмечу, что 97% рынка сельской телефонной связи в Республике Татарстан также занимает Таттелеком. Наиболее крупным держателем акций компании является ОАО «Связьинвестнефтехим», владеющее 87,21% бумаг.
Текущие показатели выглядят довольно сильно: компания наращивает выручку и прибыль стремительными темпами. Несмотря на это, по показателям P/E и EV/EBITDA компания выглядит дешево. По итогам 2010 года показатели P/E = 4,8; EV/EBITDA = 3,8. Задолженность компании невысока, она не превышает капитал и выручку компании. Отношение общего долга к капиталу составляет 0,8 д. ед., а отношение общего долга к выручке составляет 0,9 д. ед.
Таттелеком в годовом отчете обнародовал свои цели и прогнозы на 2011 год. Выручка составит не менее 6047 млн. руб., а чистая прибыль — не менее 600 млн руб. Я считаю, что заявленные цели будут достигнуты и окажутся выше показателей 2010 года.
По итогам 6 месяцев 2011 года компания нарастила выручку на 12,2% (3192,528 млн руб.), при этом чистая прибыль выросла на 17% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года и составила 353,275 млн руб. Прирост был получен за счет расширения абонентской базы пользователей Интернета, повышения тарифов на телефонную связь и увеличения числа подключившихся абонентов цифрового телевидения.Таттелеком платит дивиденды с 2003 года.
Исходя из исторических данных, можно предполагать, что компания и в дальнейшем будет выплачивать дивиденды. Данный факт всегда будет положительным образом сказываться на котировках акций компании. Таттелеком сегодня ― это активно развивающаяся компания, постоянно совершенствующая сервис. Компания имеет развитую инфраструктуру сетей, покрывающую всю территорию Татарстана. Таттелеком планомерно пополняет и совершенствует свои сервисы, не останавливается на достигнутом и имеет далеко идущие планы по дальнейшему развитию. В первую очередь это продолжение активного развития сегментов интернет-услуг и платного телевидения. В апреле на годовом собрании акционеров были высказано намерение увеличить чистую прибыль в 2015 году в 1,5 раза по сравнению с 2010 годом, до 994 млн руб.
Я считаю, что данные уровни будут достигнуты компанией и даже превышены. Область телекоммуникационных услуг является одной из самых перспективных, но, как и все, связана с определенными рисками.
Как я писал выше, Таттелеком ― развивающаяся и перспективная компания с сильными финансовыми показателями. Достаточно высока вероятность того, что более крупный представитель сектора поглотит Таттелеком. Я считаю, что такой компанией может стать Ростелеком, который на сегодня имеет малое покрытие в Татарстане. Он контролирует Телесет, который занимает небольшую долю рынка Татарстана. Если покупка Таттелекома состоится, то можно ожидать сценария похожего на тот, который реализовался при покупке Башинформсвязи. Напомню, что цена выкупа Башинформсвязи оказалась намного выше рыночной.
Я рекомендую к покупке акции Таттелекома с потенциалом 90% на 2 года. Целевая цена за 1 акцию ― 0,4123 руб. Инвесткафе.