4 сентября первый вице-премьер Сергей Иванов одобрил схему обмена 25% «Комстара» на 23% МГТС и списание долга в размере 26 млрд. рублей. Для «Комстара» это очень хорошая сделка. Помимо того, что «Комстар», по нашим оценкам, получает в результате обмена сумму, значительно превышающую рыночную стоимость меняемых активов, АФК «Система! (главный акционер Комстара) также избавляется от «Skylink». На наш взгляд, такой актив как CDMA-оператор «Skylink» бесперспективен, а избавление от него – большой выигрыш для «Системы». Следует отметить особо, что государство исходит из оценки $391 млн., тогда как по нашим оценкам «Skylink» не стоит больше $250 млн.
Итак, государство получает полный контроль над «Связьинвестом» и может его реструктурировать. Мы считаем, что на этом фоне ралли на рынке телекомов может продолжаться в ближайшие несколько недель.
Следующий момент, на который хотелось бы обратить внимание: мы считаем, что государство, получив «Skylink», будет стремиться усилить свои позиции на рынке сотовой связи. Таким образом, мы ожидаем попытки создать четвертого по величине оператора сотовой связи на основе «Skylink». На наш взгляд, это достаточно бесперспективно, но, тем не менее, на стоимость холдинга это не повлияет.
Этих событий мы ждали все лето, а на данный момент находимся в самом начале их развития. В октябре ожидается слияние «Комстара» с МГТС и реструктуризация «Связьинвеста» путем слияния всех мелких региональных операторов в «Ростелеком».
Таким образом, как мы и ожидали, сегодня наблюдается укрупнение операторов. Это положительно скажется на капитализации региональных «дочек» «Комстара» и, в конечном счете, ОАО «МТС». Я думаю, что сентябрь и октябрь будут временем телекомов, когда акции всех телекоммуникационных компаний пойдут наверх. Комментируемая новость даст важный толчок для этого.
