Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
По данным J’son & Partners Consulting, количество пользователей VoIP в России на конец 2013 года достигнет примерно 30 млн, а степень проникновения услуги среди населения превысит 19%. По предварительным оценкам, VoIP от Skype будут использовать около 16-20 млн, а систему Мультифон от Мегафона — до 5 млн.
Совокупные потери операторов мобильной и традиционной телефонии от использования VoIP, по разным оценкам, ежегодно составляют 8-15 млрд руб. Причем на Ростелеком приходится основная часть данной суммы — до 10 млрд руб., согласно приблизительным подсчетам самой компании. В принципе, это соответствует ее доле на рынке фиксированной связи, составляющей около 80% .
Немаловажным является также тот факт, что голосовой трафик IP-телефонии ежегодно многократно увеличивается. Так, за 2012 его рост превысил 100%. В связи этим телекоммуникационные компании неоднократно предпринимали попытки блокировать Skype и его аналоги, а также пытались лоббировать в правительстве принятие законов об обязательном лицензировании OTT-сервисов (Over The Top, доставка сигнала через интернет-канал). Основной аргумент операторов связи состоит в том, что поставщики данных сервисов используют интернет-канал, не инвестируя при этом в инфраструктуру сетей.
Между тем капзатраты операторов составляют в среднем около 20% от годовой выручки. В прошлом году отношение CAPEX к выручке у Вымпелкома составило 17% ($4 млрд), у Мегафона — 16% ($1,4 млрд), у МТС — 23% ( $3 млрд), у Ростелекома — 28% ($3 млрд).
Учитывая насыщение российского рынка голосовой связи, а также замедляющийся рост выручки операторов от данного вида услуг, я предполагаю, что в ближайшие два-три года произойдет передел рынка OTT-сервисов за счет лицензирования услуг и использования revenue sharing (разделение доходов).
Основным бенефициаром принятия возможных законов, несомненно, станет Ростелеком: он вернет выпадающие доходы в размере 10 млрд руб. и увеличит выручку более чем на 3%. МТС и Вымпелком смогут увеличить выручку чуть меньше чем на процент, пропорционально ее доле от ШПД и фиксированной телефонии. На данный момент мобильная передача данных не позволяет полноценно использовать Skype из-за высоких тарифов, низкой скорости и недостаточной распространенности смартфонов, которыми пользуется лишь 11% всех обладателей сотовых. Мегафон, скорее всего, не получит никаких выгод в связи с использованием своей разработки Мультифон, впрочем, оператор может ускорить монетизацию своего сервиса.
В целом, на мой взгляд, инициатива операторов по получению доходов от OTT-сервисов находится в рамках общемирового тренда по борьбе операторов «традиционной» связи с сервисами, подобными Skype, которые отбирают у компаний часть выручки. В качестве примера здесь можно привести деятельность регуляторов телекоммуникационного сектора во Франции по лицензированию Skype. В России подобный опыт имеют МТС, сотрудничающие с Google по разделению доходов от сервиса Google talk. Реализацию данных инициатив в России достаточно сложно осуществить с технической и правовой точки зрения, но в данном случае все зависит от согласия правительства с предложением операторов.
В случае одобрения этой инициативы и компенсации дополнительных доходов в размере 10 млрд руб. справедливая стоимость обыкновенных акций Ростелекома, по моим оценкам, повысится на 3%, до 120 руб.
