Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
МТС приобрели блокпакет в МТС Банке за 5 млрд руб. Сообщается, что в будущем оператор рассчитывает получать не менее 5% чистой прибыли от финансовых услуг. Пример «Евросети» и «Связного» доказывает жизнеспособность данной модели бизнеса и возможность обеспечить хорошие синергии с услугами связи.
29 марта появилось сообщение, что МТС закрыли сделки по приобретению блокпакета МТС Банка (ранее МБРР). Компания выкупила дополнительную эмиссию банка за 5,09 млрд руб., или порядка $164 млн по курсу Банка России на 29 марта, и стала владельцем 26,85% его уставного капитала (вместе с долей МГТС), нарастив пакет на 25,095% за счет выкупа допэмиссии. Повышение доли МТС в банке именно по такой схеме свидетельствует о том, что деньги получит именно компания, а не другие акционеры.
Вторым крупнейшим акционером МТС Банка останется АФК «Система» с долей в 65,3%. Вероятно, основным мотивом приобретения доли стало заключенное между оператором и банком соглашение. По нему МТС должны получать 70% от ежегодной прибыли от совместного с банком проекта МТС-Деньги. Как отметил президент сотового оператора Андрей Дубовсков, компания рассчитывает, что к 2017 году доля финансовых услуг в чистой прибыли МТС составит не менее 5%. Если предположить, что в этом периоде чистая прибыль МТС будет расти темпами, примерно соответствующими прогнозу на ближайшие годы (5-7%), получается, что к 2017-му компания рассчитывает получать примерно $130-150 млн чистой прибыли от финансовых услуг, в том числе, от сотрудничества с МТС Банком.
Нельзя исключать, что в дальнейшем МТС Банк может быть продан МТС. Обычно после определенного периода развития АФК «Система» передает свои телекоммуникационные активы МТС. Так, к примеру, было с Комстаром, а также с МГТС. В данном случае ситуация несколько иная: МТС Банк не телекоммуникационный актив, и по состоянию на конец 3-го квартала прошлого года из почти $5,97 млрд кредитного портфеля банка лишь $149 млн пришлось на портфель по проекту МТС-Деньги. Вместе с тем текущая конфигурация владения МТС Банком положительна для МТС, благодаря тому, что компания имеет возможность получать доход от смежного направления бизнеса, не консолидируя при этом результаты непрофильного направления бизнеса.
Потраченная на увеличение доли в компании сумма, на первый взгляд, не должна существенно повлиять на денежные потоки МТС. По итогам 2012 года их чистый денежный поток вырос на 25%, до $1 284 млн, в основном за счет увеличения операционной прибыли, которое было достигнуто даже несмотря на довольно существенное (на 12,3% г/г, до $2,9 млрд) повышение CAPEX. Однако большой прирост в объеме приобретения ОС был в основном компенсирован снижением расходов на приобретение долей в дочерних компаниях и нематериальных активов. С получением доли в МТС Банке должны повыситься денежные расходы, поэтому для поддержания стабильности свободного денежного потока МТС будет необходимо показать сильную динамику операционной прибыли и/или не чересчур не наращивать капзатраты. С учетом того, что компания прогнозирует CAPEX на уровне 20% от выручки по итогам 2013 года, скорее всего, в абсолютном выражении они вырастут незначительно, что позволяет не сильно беспокоиться по поводу влияния данной сделки на денежные потоки оператора.
