РФПИ вместе с партнером купит у Ростелекома квазиказначейские акции на $250 млн, пишут Ведомости.
Комментирует Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе:
На мой взгляд, данная новость окажет положительное влияние на котировки Ростелекома в кратко- и среднесрочной перспективе. Одним из факторов, который оказывал давление на акции Ростелекома в последние месяцы, была потенциальная возможность продажи Мобителом этого казначейского пакета акций Ростелекома (4,21% обыкновенных и 12,5% привилегированных акций оператора) на открытом рынке. Продажа, несомненно, снизила бы капитализацию компании из-за создания избыточного предложения бумаг на рынке. После проведения ВОСА Ростелекома 26 июня 2013 года реализация пакета была практически неизбежна, т.к. Ростелекому требуется сокращать чистый долг в размере 206,3 млрд руб. по состоянию на конец I квартала 2013 года (соотношение чистый долг /OIBDA за 12 мес. составляет 1,8, что выше среднеотраслевых значений 1,25).
Вместе с тем, выбранная инвесторами структура сделки выглядит не совсем логично. Дело в том, что пакет обыкновенных акций Ростелекома на $250 млн вполне можно собрать на открытом рынке примерно за месяц. Соответственно, странно выглядит использование потенциально невыгодной для инвестора схемы profit sharing, т.к. при покупке на открытом рынке компания не будет обязана соблюдать какие-либо соглашения по доплате за рост стоимости пакета.
В связи с этим нельзя исключать следующие два варианта. Первый подразумевает, что РФПИ и Deutsсhe Bank хотят приобрести весь пакет казначейских акций Мобитела за 250 млн руб. Соответственно дисконт к текущей рыночной стоимости составит около 25% и тогда действительно будет актуален profit sharing. Второй вариант подразумевает заключение параллельного соглашения на покупку крупного госпакета в ходе предстоящей приватизации Ростелекома. В таком случае имеет смысл продажа казначейских акций Мобитела даже с премией к рынку как часть более крупного пакета.